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韩和元:长熊急牛――一部A股史
发布时间: 2020-07-18 来源:未知 点击次数:

  择要:熟识中国资本市场的投资者,答该都会认同如许一个判定,那就是,于A股而言,长熊急牛――漫长的熊市,舒徐短暂疯狂的牛市,狂升之后相伴而来的总是暴跌――根本就是一栽常态。

  熟识中国资本市场的投资者,答该都会认同如许一个判定,那就是,于A股而言,长熊急牛――漫长的熊市,舒徐短暂疯狂的牛市,狂升之后相伴而来的总是暴跌――根本就是一栽常态。

  中国股市这栽常态的第一个周期发端于1990年12月19日。在这轮牛市中,股指由最初的96.05点上涨到1992年5月26日的1429点,两年半的时间里股价的上涨幅度高达1389%。随后,股市大跌,股指从1429点一向下跌到1992年11月17日386点,半年不到的时间里,中国股市的跌幅高达73%。

  第二个周期发端于1992年11月17日。当股指下探到386点后,大盘企稳。随后,峰回路转,迎来了新一轮迅速上涨。从1992年11月17日的386点开起,到1993年2月16日的1558点,只用了3个月时间,大盘涨幅高达303%。半年的跌幅,3个月就统统涨回来。这栽走情让那些尚未进入股市者醉心不已。然而,很快他们又倍感幸运了,因为是市场趋势再次反转。在迅速上涨的走情下,股市大扩容也开起了。陪同着新股的一连发走,上证指数也逐步走矮,进而在777点睁开永远拉锯。此后777点陷落,大盘再度一蹶不振,赓续探底。至1994年7月29日,股指回到325点,跌幅高达78%。

  第三个周期发端于1994年7月29日。受上一周期股市暴跌的影响,证券市场一片衰亡。人们对股市的信念丧失殆尽,市场上甚至一度传言监管层将关闭股市。也就在当时,为了拯救市场,有关部分不息出台益处予以救市。受益处刺激,中国股市再度兴奋。到1994年9月13日,股指一度上摸1052点,也就是说在短短1个半月时间里,中国的股价上涨幅度高达223%。随后,股价再次暴跌,在1995年5月17日时,股指已经跌回到577点,跌幅为 45%。

  第四个周期发端于1995年5月18日。受到管理层关闭国债期货新闻的影响,股市周详暴涨,股指由5月18日的582点迅速上涨至5月22日的926点。在短短3个营业日里,股指上涨了59%。这是一轮真实意义上的舒徐、短暂又疯狂的走情。短暂的牛市事后,股市重新下跌。到1996年1月19日,股指下探至512点这一阶段性矮点,8个月旁边时间里,跌幅高达45%。

  第五个周期发端于1996年1月19日。在这一周期,崇尚绩优股开起成为市场主流投资理念,深发展、四川长虹(600839)(走情600839)、深科技(000021)、湖北兴化等龙头股均为业绩极佳的绩优成长股,在这些股票的带领下,股指重新站上1500点。1997年5月12日,股指更是上摸1510点。也就是说,在这17个月时间里,中国的股价上涨了195%。然而因为太甚投机,在绩优股得到了有余炒作之后,大盘再次大跌。至1999年5月18日,股指已经跌至1025点,跌幅高达33%。

  第六个周期发端于1999年5月19日,这一周期就是俗称的“519走情”,大无数投资者答该还有印象。受美国股市互联网蓬勃的影响,网络概念股强劲喷发,车型将上证指数推高到2000点以上,并于2001年6月14日创出2245点的历史最高点,涨幅挨近120%。其后,除受美国互联网泡沫分裂影响之外,当时中国股票市场最为关注的是股权分置的题目,投资者远大认为这是利空因素。受此两大因素影响,股市再度下跌。股指也从2245点一同下跌到2005年6月6日的998点,跌幅达56%。

  通过这轮历史上最长时间的大调整,A股市场的市盈率降至相符理程度,新一轮走情也在悄然酝酿当中,这就是第七个周期。一方面是股市永远的熊市,另一方面是迅速添长的经济,这栽背离使得中国股市的价值被重要矮估。同时,国有股减持即股权分置的原则确定,有栽利空出尽变益处的感觉。由此,沉寂了4年之久的中国股票市场再次启动。上证指数于2005年6月6日下探至998.23点后止跌企稳,随后缓慢上涨,于1200点附近盘整了两个众月后,狂炎模式正式开启。大盘几乎是一同上扬,到2007年10月16日时创出历史高点6124.04点。这一周期股指涨幅达到惊人的514%。市场真实演绎了一回疯狂的旋律,投资者争先恐后地纷纷入市,但是冲动之后一定会有“冲动的责罚”。受西洋金融市场稀奇是美国次贷危险影响,再添上国内市场再融资周围重大,股权分置确定的“大幼非”开起解禁等因素的叠添影响,中国股市于2007年10月16日达到疯狂的极致后,随之而来的就是暴跌。这轮下跌赓续一年之久,直到2008年全球经济危险周详爆发,在4万亿救市政策的刺激下,才于2008年10月28日下探到1664点止跌企稳。在这一年时间里,中国股市的跌幅高达73%。

  在史无前例的4万亿大刺激下,中国股市于2008年10月企稳后,开起进入第八个周期。在巨量的起伏性的驱动下,上证指数被推高至2009年8月4日的3478点。10个月时间里,中国股市的涨幅高达110%。其后,受市场再融资周围重大、抽血过猛和通货膨大预期添剧的影响,股市再度下跌。这一跌直到2013年6月25日,上证指数于1849点处探底止跌企稳为止。在将近4年时间里,中国股市累计下跌47%。

  之后,便是2014年11月至2015年5月的第九个狂升暴跌周期。自2014年11月以来,一次史无前例的疯狂飙升,使中国股市在2015年6月时达到惊人高度:2013年6月25日,上证指数于1849点处探底后,开起进入一个平展的盘整缓升期。而自2014年11月22日中国人民银走降息后,这栽走势立马被打破,上证指数开起进入高歌猛进模式――从2014年11月21日收盘的2488点,飞涨至2015年6月12日的5178点。除往元旦、春节、清明节、五一国际做事节和周末的息市,也就是说,上证指数在短短半年的营业时间里,总涨幅达到了110%。同期以科技股为主的创业板外现颇为抢眼。自2014年8月18日指数迈入1400点,一向到降息后的始个营业日2014年11月24日,创业板指数一向在1500点附近徜徉。而到了2015年6月,却已经突破了4000点大关。也就是说,创业板的团体价格,在短短半年时间里,总涨幅超过了166%,其市盈率则更是高达130。进入2015年6月中旬,中国股市的外现再次成为全球舆论关注的焦点。各大媒体、外交工具所涉及的主题,无不与它有关,真可谓是赚足了眼球。因为是,中国股民此时的恐慌,已容易地制服了先时的贪婪。中国股市在此后短短十几个营业日里暴跌。其中,上证指数于2015年7月9日一度下探至3373.54点,跌幅达到35%;创业板则于前一日下探至2304.76点,其跌幅更是达到43%,几近于拦腰折断。

  总而言之,熊长牛急,可谓是A股市场有别于其他股票市场的隐微特征。